原油市场需求进一步转好|熊猫体育

由于OPEC+产油国提升2020年一季度的减产规模，同时原油市场需求步入消费旺季，促成库存闻覆以回升步入去化周期，有助提振原油多头推涨意愿。近期国内外原油期货在偏多氛围营造下，期价呈现出偏强姿态运营。其中，美国WTI原油期货价格从55.40美元/桶一线声浪至 59美元/桶。

布伦特原油期货价格从60.70美元/桶走高至64.2美元/桶，国内原油期货2002合约也从445元/桶回落至465元/桶附近。从供应末端来看，此前倍受市场注目的12月初开会的OPEC+产油国大会最后获得稍悲观的结果。为了应付明年全球经济不振带给的原油市场需求下降风险，OPEC+产油国要求在2020年一季度不断扩大减产规模，在原本的120万桶/日基础上再行减少50万桶/日至170万桶/日。

沙特表态仍将强迫实行额外减产，即在其产量配额的基础上再行减产40万桶/日。虽然不断扩大减产的继续执行周期较短且不及市场预期，但未来三个月内的减产幅度还是为原油市场带给利多提振。目前来看，供应末端偏紧优势未来将会在中短期内获得沿袭，即使明年二季度原油供需状况经常出现不利因素美国跃进幅度超强预期，俄罗斯不愿因应遵守减产协议，或是其他OPEC成员国执行率较低等风险再次发生，OPEC+产油国也不会视情况而以定，采行介入性的措施以确保油价稳定运营。

每年12月开始，北美冬季供暖用油消费高峰季来临。统计资料20132018年找到，每年12月至次年1月，取暖油降解价差大概率不会保持高位波动的走势。

除了2015年降解价差走弱外，其余5年均展现出偏强。当前取暖油降解价差正处于近6年均值附近。

随着冬季来临，将逐步步入取暖油市场需求放量的小高潮。预计未来两个月，降解价差将沿袭高位波动的局面。为了庆贺取暖油消费旺季，美国炼厂大力提高开工率。

统计资料20142018年这5年的美国炼厂开工率数据找到，10月中旬左右该国炼厂开工率触底回落，至年底基本可以回落至90%97%。截至12月6日当周，美国炼厂开工率为90.60%，较10月11日低点83.10%下跌了7.50%，回落趋势奠定，预计后期还将更进一步走高。随着市场需求转好，美国原油累官库步入拐点，转至去化周期。

我们统计资料20132018年这6年数据找到，美国商业原油库存量一般不会在11月中旬左右闻覆以回升，去化直到年末完结。截至12月6日当周，美国商业原油库存量超过4.48亿桶，较11月22日高点4.52亿桶小幅回升0.89%，累官库阶段完结，去化周期打开。预计后市原油库存将之后回升，从而获取原油期货价格上涨的动力。

在积极因素推展下，国际原油市场做到多热情显著下沉，多头资金主动增仓。CFTC数据表明，截至2019年12月3日，WTI原油非商业清净多持仓量为428035张，清净多头寸虽周环比小幅回升，但较此前低点10月8日的355085张显著下跌了20.54%。清净多头寸急剧回落，指出市场看多油价的信心还在持续强化。

综上，未来原油市场供需预期仍将更进一步恶化。虽然不存在短线油价调整的可能性，但价格焦点料将急剧下沉，之后保持波动偏强的格局。

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